上市公司并购基金的利弊有哪些

上市公司并购基金的利弊有哪些一、上市公司并购基金的利弊
  (1)发起设立产业并购基金的政策
  2014年10月新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》&《上市公司收购管理办法》：
  不涉及借壳上市或发行股份购买资产的并购重组将取消行政审批;鼓励依法设立的并购基金、产业投资基金等投资机构参与上市公司并购重组。
  市场：
  2014年，共有超过86家上市公司参与发起设立产业并购基金，基金总规模超过700亿元人民币;2016年1-3月，共有超过80家上市公司参与发起设立产业并购基金，其中30家基金规模超10亿元，基金总规模超过400亿元。
  (2)上市公司参与发起设立产业并购基金的利
  消除并购前期风险：
  可通过并购基金提前了解目标企业，储备与培育战略业务。降低并购前期风险，形成上市公司与项目之间的“储备池”和“缓冲带“，促进上市公司战略转型，减少未来并购信息不对称风险。另外，可借助PE对项目判断的经验和能力，优势互补，与PE一起，对拟投资项目的筛选、立项、组织实施及对已投项目监督、共同管理，可提高并购项目的成功率。
  杠杆收购，不占用过多资金：
  参与设立并购基金进行收购属于杠杆收购，只需付出部分出资，且根据项目进度逐期支付，剩余资金由外部募集，即可锁定并购标的，不占用上市企业过多的营运资金。
  提高并购效率：
  如上市公司独立做并购，通常的资金来源包括再融资、定向增发等，耗时需要一年左右，有时会错过一些并购机会;收购后需要较长的时间整合才能消化并购的负面效应。而PE发起的并购基金能很快提供较高的资金杠杆，以并购基金形式收购，用三年左右可整合、消化并购标的，再将其装入上市公司，比上市公司“单干”更有效率。
  提高公司实力，提升公司估值：
  通过利用PE的资源优势及其各种专业金融工具放大公司的投资能力，推动上市公司收购或参股符合公司实现战略发展的具有资源、渠道、品牌等优势的相关项目，以产业整合与并购重组等方式，壮大公司的实力。由于并购风险可控，预期明确，通常在二级市场上，股价会有较大的上涨，较大幅度提升公司估值。
  (3)PE私募机构参与设立产业并购基金的利
  提高投资退出的安全性：
  这种模式在投资之初就锁定了特定上市公司作为退出渠道，从而提高了PE投资的安全边界。另外，有上市公司作为基石投资人，有助于提高对项目质量的的判断;上市公司通常会介入甚至主导投后管理，有助于提升项目公司的管理水平;此外，上市公司强大的采购、销售渠道等资源有助于项目公司做大做强，迅速提升业绩。
  降低募资难度：
  国内的投资环境决定了LP群体的“短、平、快”的投资需求，而“PE+上市公司”的并购基金完全符合“短、平、快”的投资需求：通常是有了明确的投资标的，才向其他LP募资，投资周期短;模式设计中由上市公司大股东做出某种还本付息承诺或在由上市公司大股东优先承担一定范围内的亏损，投资相对平稳;通常3年就可以由上市公司收购而退出，投资回收快。
  “PE+上市公司”的投资流程及投资回报相对于传统的PE、VC模式，更符合国内众多私人资本的需求，对于GP合伙人而言，无疑将降低募资难度。
  (4)杠杆风险、内幕交易风险、监管风险、流动性风险
  上市公司需对优先级资金本金及收益进行担保或兜底。结构化基金收益要优先分配优先级资金及收益，极端情况下(基金全部亏损)，需要上市公司或其大股东对优先级资金本金及收益兜底。
  内幕交易及监管风险。上市公司实质主导并购基金，涉及较多内部知情人，有可能造成内幕交易及相关处罚。
  投资效益不达标或基金亏损。产业投资周期长、流动性较低，投资回收期较长，且投资并购过程中将受宏观经济、行业周期、投资标的公司经营管理、并购整合等多种因素影响，将可能面临投资效益不达预期或基金亏损的风险。
   二、并购基金的表现形式
  从现有的规定看，并购基金可以三种方式设立：公司型、契约/信托型、有限合伙型。
  公司型基金。公司型基金是依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金进行广泛投资。基金公司资产为投资者(股东)所有，选举董事会，由董事会组建或选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金业务。大多数公司型投资基金的财产也要委托第三方保管。
  契约/信托型基金。是指依据信托契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金。这类基金通常由基金管理人、基金托管人和基金投资人三方共同订立一个信托投资契约。基金管理人是基金的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集起来组成信托财产，并根据信托契约进行投资;基金保管人依据信托契约负责保管信托财产;基金投资人即受益凭证的持有人，根据信托契约分享投资成果。
  有限合伙型基金。有限合伙企业通常由两类合伙人组成：普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)。普通合伙人通常是资深的基金管理人，负责日常管理和合伙企业的投资，对合伙企业的债务承担无限责任;有限合伙人(主要是机构投资者)，是投资基金的主要提供者，不参与合伙企业的日常管理，故以投入的资金为限对基金的亏损与债务承担责任。基金各方参与者通过合伙协议可以规定基金的经营年限、投资承诺的分阶段履行以及实行强制分配政策等。
  应该说，三种模式在出资、设立、治理结构、投资管理人选择、责权利、激励机制、投资门槛、债务承担、利润分配和缴税等方面都有一定区别，各有优劣。选择那种组织形式，需要投资者综合考虑各种因素。
  1、募集资金的难易程度。从易到难，公司制<信托制<有限合伙制。
  2、资金利用率。从低到高，信托制<公司制<有限合伙制。
  3、投资人的责权利。
  法律责任上，有限合伙制的普通合伙人责任最大，而信托投资管理人所承担的责任较低。公司制投资管理者如是投资人，在出资范围内承担有限责任。
  治理结构上，有限合伙制的普通合伙人权力最大。信托制通过约定确定决策委员会，主要由投资顾问和信托公司参与其中，但也允许部分投资人参与决策。公司制的投资决策权属于股东会或董事会，其他高管仅有决策建议权。
  利润分配上，有限合伙制和信托制的投资管理人一般根据投资收益比例进行提取，同时可以约定一定的管理费。公司制高管激励存在不充分的情况，需要股东层一定的倾斜。
  4、退出机制。
  一般IPO是首选，因盈利一般最大。目前的法律框架下，公司制退出无疑是最便利的，有限合伙制和信托制在IPO退出时存在一定法律障碍，由此可能造成一定的收益折扣。
  5、税收方面。
  公司制税收成本最高，存在双重征税问题，现有的鼓励促进优惠政策有局限性。信托制和有限合伙制税收优惠明确，而且不存在双重征税。
  6、监管方面。
  鉴于现阶段我国的立法情况，公司制和信托制的监管较有限合伙制严格的多。有限合伙制监管较宽松，且灵活变通，有多种途径突破权利限制并规避监管。
  以上就是关于上市公司并购基金的利弊的介绍了，我们在进行考虑的时候，要从退出机制、税收以及监管等方面进行综合考虑。另外，在我们进行规避并购基金的风险的时候，首先就是要考虑好退出机制的问题，要及时选择好合适的退出机制。

·公司变更说明函的书写格式
公司变更说明函的书写格式一、公司名称变更说明函 1、公司名称变更说明由于公司发展需要，现将“___公司”名称从___年___月___日变更登记为“___公司”。 2、公司业务说明公司更名后，业务主体和法律关系不变，届时原公司的所有业务由名称变更后新名称公司统一经营...

·合伙企业股东人数要求是什么
合伙企业股东人数要求是什么1、依照《合伙企业法》相关规定，设立合伙企业，应当具备有二个以上合伙人。普通合伙企业应有二个以上普通合伙人，有限合伙企业应有二个以上五十个以下合伙人。2、依照《合伙企业法》相关规定，合伙企业名称中应当标明“普通合伙”字样。3、普通合伙企业由普通合伙人组成...

·公司支付代通知金的情形
公司支付代通知金的情形根据劳动合同法规定，有下列情形之一的，用人单位提前30日以书面形式通知劳动者本人或者额外支付劳动者一个月工资后，可以解除劳动合同：1、劳动者患病或者非因工负伤，在规定的医疗期满后不能从事原工作，也不能从事由用人单位另行安排的工作的;2、劳动者不能胜任工作，...

·公司法人变更后和原法人有牵连吗
公司法人变更后和原法人有牵连吗？一、公司法人变更后和原法人有牵连吗?对于公司法人变更后和原法人有牵连这个问题，法人代表简单来说就是，其在职权范围内代表公司对外从事经营活动，因此产生的法律效果直接归属于公司。也就是说，法人代表在职权范围内，以法人名义从事的经营活动的行为就是公司的行...

·私募基金公司组织结构是怎样的
私募基金公司组织结构是怎样的？任何一家公司，要想长久有效地运转下去，就必须构建起一个良好的组织结构，这样才能实现合理分配工作任务，使各个部门协调运转。私募基金公司属于金融类公司，在我国受到较为严格的限制。那么，私募基金公司组织结构是怎样的呢? 一、基金架构与组织结构设计 ...

·公司转让股权所得税处理
公司转让股权所得税处理一、股权转让企业所得税处理情况如下： 1、企业在一般的股权(包括转让股票或股份)买卖中，应该按《国家税务总局关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》(国税发(2000)118号，废止)有关规定执行。股权转让人应当分享的被投资方累计未分配利润或累计盈余公...

·公司法股东会表决权的规定是什么？
一、公司法股东会表决权的规定是什么? 公司法股东会表决权的规定是必须经代表三分之二以上表决权的股东通过。公司法股东会会议作出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须经代表三分之二以上表决权的股东通过。第四十一条规定...

·在我国企业融资顺序是什么?
在我国企业融资顺序是什么对于各位企业家和想要创业的年轻人来说，对于融资肯定不陌生。通过融资，可以为公司的发展和经营起到非常关键的作用。但是如果想要对企业进行融资，除了要对融资方法做些了解以外，更重要的是要清楚企业融资顺序是什么。针对这一问题，我们在次将为您详细的进行介绍。 ...

·小企业融资有什么特点，有什么融资策略？
小企业融资有什么特点，有什么融资策略？目前，随着经济的快速发展，小企业也随之蓬勃发展起来。然而与大企业相比，由于小企业存在规模小、基础薄弱等问题，小企业融资也成为了一个难题。那么，小企业融资有什么特点呢，针对小企业融资难问题，又有什么融资策略呢？通过本文您一起来了解一下。 ...

·有限责任公司法法定代表人的职责是什么?
有限责任公司法法定代表人的职责是什么我国在改革开放以后，之所以能够发展的越来越快，离不开我国的各项规章制度。不管对于普通公民，还是各位企业家来说，在日常的生活和生产过程当中，都需要严格遵守我国的规章制度。其中，公司法主要是我国的一种商法，各位企业家在经营的时候都需要遵守。下面...